回看2025年第一季度，受上游原料價格波動、下游需求階段性釋放及市場心態轉變等多重因素影響，復合肥市場經歷了從弱穩開局到春節后的逐步復蘇，再到3月份的全面激活，呈現出“穩—弱—強”三段式波動的行情走勢。價格方面，從1月份到3月份，45%硫基復合肥主流市場報價從2700~2750元/噸漲至2970~3100元/噸，漲幅在250~350元/噸不等。
供需雙輪驅動行情回暖
受市場行情不明朗以及下游需求疲軟的影響，2024年冬季儲備一直處于不溫不火的狀態，并持續到2025年一季度初期，冬儲進程陷入僵持。此時，復合肥工廠開工率普遍較低，大型復合肥廠家多執行前期訂單維持穩定生產銷售節奏，中小型工廠按需生產避免庫存積壓。進入2月份，隨著元宵節后市場交投氛圍好轉，復合肥生產企業開工率逐步提升，庫存的釋放量也在加快，開工率也提升至34.43%，恢復正常的生產節奏。3月份，為保障春耕訂單交付，復合肥工廠開工率持續提升至54.56%，部分企業甚至達到滿負荷運行狀態，以滿足市場需求的快速增長。
在需求端，復合肥市場同樣經歷了從低迷到逐步回暖的過程。在第一季度初，由于市場行情不明朗，加之終端市場尚未啟動，下游經銷商對復合肥的儲銷態度非常謹慎；經銷商在前期庫存難以快速消化的情況下，對待新訂單的態度更加保守。然而，隨著春耕備肥需求的逐步釋放，下游經銷商和基層種植戶的采購意愿逐漸增強，特別是元宵節后，隨著氣溫的回升，東北、華北地區終端提貨積極性不斷增加，市場交投氛圍明顯好轉。尤其是進入3月份，春耕下游剛需陸續釋放，局部地區冬小麥追肥展開，經銷商提貨積極性較高，推動復合肥市場呈現“火熱”態勢。復合肥企業則抓住“產銷兩旺”這一利好時機，積極促進發運，庫存釋放量加快，市場成交量穩步上升。
成本上升支撐價格走高
在第一季度，復合肥的上游原料市場經歷了較為劇烈的波動。其中，尿素出廠價格在年初跌至1500元/噸的谷底后，隨著春耕需求的臨近和供應短暫緊張，價格逐步反彈，但整體仍呈現供大于求的局面，彼時尿素價格波動較為頻繁。磷肥價格則相對穩定，但受國際局勢和生產成本的影響，也會出現階段性的上漲勢頭。鉀肥價格則表現出較強的上漲勢頭，由于供應整體偏緊，國內部分鉀肥工廠停車檢修，裝置開工率降低，進口鉀貨源集中，部分貿易商惜售，導致市場價格持續走高。在上游原料價格波動的影響下，復合肥市場價格也呈現出波動上升的趨勢。
在第一季度初期，由于原料成本支撐較弱，復合肥價格面臨較大的下行壓力，受“買漲不買跌”心理主導，經銷商采購意愿極低，市場情緒悲觀。隨著原料價格的上漲以及春耕需求的臨近，市場信心逐漸恢復，下游提貨積極性有所提高，復合肥市場價格逐漸企穩并回升。特別是在3月份，隨著尿素、磷酸一銨和氯化鉀等主要原料價格的集體上漲，復合肥成本快速上升，企業挺價意愿強烈，市場價格頻繁調漲。具體來看，45%硫基復合肥主流市場報價從年初的2700~2750元/噸逐步上漲至3月份的2950~3100元/噸；45%氯基復合肥主流市場報價也從年初的2250~2500元/噸上漲至3月份的2500~2680元/噸。
后市或從震蕩到企穩
在整個第一季度，上游原料價格的不穩定是導致復合肥價格頻繁波動的主要原因，而市場供需關系的快速轉變也進一步放大了價格波動的幅度。同時，在價格快速上漲的過程中，經銷商對高價復合肥又持謹慎態度，進一步加劇了市場行情的不確定性。3月下旬，雖然復合肥價格延續穩中小漲，但是當春季用肥進入掃尾階段后，市場以消化預收訂單為主；局部地區部分企業召開訂貨會出臺玉米肥新價，下游對高價肥接受度有限，操作謹慎。
現階段，東北地區需求基本結束，部分廠家裝置也陸續停車，市場平均開工再度下滑；上游原料方面，尿素繼續弱勢下跌，磷酸一銨價格也小幅下行，鉀肥集中競拍投放也告一段落，價格上浮空間有限。春夏交替階段，受原料價格波動及需求疲軟雙重影響，復合肥市場推進緩慢，基層觀望情緒濃厚，預計市場價格以穩為主。然而，隨著夏季肥備貨的推進和下游需求的增加，市場供需關系可能會發生變化。但如果下游對漲價后肥料接受度有限或原料價格出現下跌趨勢，復合肥價格可能會面臨一定壓力。（來源：中國農資傳媒）
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